1、行业界说

生物柴油：以油料作物如大豆油、油菜、棉、棕榈等，野生油料和工程微藻等水生植物油脂以及动物油脂、餐饮垃圾油等通过酯互换或热化学工艺造成的可包办石化柴油的再生性柴油燃料。作为生物质能的一种，其在物理性质上与石化柴油靠近，险些蕴含所有种类的含氧有机物。

2、性命周期

生物柴油行业的发展周期指行业从出现到齐全退出社会经济活动所经历的功夫，重要蕴含草创期、成持久、成熟期和衰退期。

草创期：市场增长率较高，需要增长较快，技术改观较大，产业中的企业重要致力于启发新用户，占据市场，但此时技术上有很大的不确定性，在产品、市场、服务等战术上有很大的余地，对产业特点、产业竞争情况、用户特点等方面的信息把握不多。企业进入壁垒较低。

成持久：市场增长率很高，需要高速增长，技术渐趋定型，产业特点、产业竞争情况及用户特点也比力爽朗，企业进入壁垒提高，产品格业中及竞争者数量增多。

成熟期：市场增长率不高，需要增长率不高，技术上已经成熟，产业特点、产业竞争情况及用户特点极度明显和不变，买方市场形成，产业盈利能力降落，新产品和产品端的新用处开发更作难题，产业进入壁垒很高。

衰退期：市场增长率降落，需要降落，产品种类及竞争者数量削减。

3、发展过程

生物柴油最吓咨德国工程师Dr.Rudolf Diesel提出。他于1892年研造开发出一种新型压缩点火式内燃机，用火油、花生油等作燃料。经过进一步钻研，于1893 年提诞生物柴油这一概想。1895年，他起头以动物或植物的油脂作为原料，通过醇类化合物进行酯化反映出产供内燃机使用的燃料。经过一系列理论钻研与实际，1900年以花生油为燃料的发起机正式出现。尔后经由芬兰企业Neste将生物柴油逐步带入公共的视线。

我国的生物柴油产业起步晚于欧美蓬勃国度，起步于本世纪初。2001年，海南正和能源有限公司在河北武安投资兴建了我国首家生物柴油工厂，从此，我国生物柴油起头步入产业化过程，由于人居耕地面积少，食用油脂需要还必要大量进口，因而推进了我国走出了一条以拔除油脂为重要原料，拥有中国特色的生物柴油发展之路。

4、利用领域

（1）交通燃料领域

生物柴油在国表研发和利用的汗青较长，出格是在交通燃料领域已得到宽泛的利用，而随着石油
；娜找嫜细褚约盎繁Ｒ蟮牟恍萏岣，生物柴油在交通燃料领域的需要将急剧增长。

近年来，随着列国科技技术的不休发展，全球很多国度已将生物柴油作为化石柴油代替品宽泛利用于新能源领域。

（2）生物基绿色化学品

环保增塑剂：增塑剂是一种增长到资猜中以改进其可塑性、柔韧性、拉伸性的物质，对推进PVC工业发展有决定性作用，是现代塑料工业中最重要的助剂产品，其中以生物柴油为重要燃料出产的生物酯增塑剂已被市场公以为环保性增塑剂，拥有环保、无毒、可降解、与PVC、PU资料相容性和塑形好蹬着势。

表表活性剂：表表活性剂是指拥有亲水亲油基团，使表表性张力显著降落的物质，其利用领域从日用工业发展到石油、食品、卫生、环境、新型资料等多多行业，险些覆盖所有的精密化工领域，享有：工业“工业味精”的美称。

（3）工业溶剂

工业溶剂是一种能溶化固体物质，天生均匀混合物系统的溶液，工业溶剂的利用极度宽泛，蕴含涂料工业、石油化工、橡胶工业、纤维工业、洗涤工业，还有医药、农业、化学中央体等领域。以生物柴油为原料出产的水性醇酸树脂就是一款优良的溶剂，重要用于漆行业，在造漆、刷漆、喷漆过程中可大大削减对有机溶剂的使用和削减VOC的排放，随着我国环境
；ぁ⒔∪馐兜募忧，水性醇酸树脂拥有优良的市场远景。

（4）工业光滑剂

工业光滑剂是用以降低工业机械摩擦副的摩擦阻力、减缓其磨损的光滑介质，其对摩擦副还能起冷却、洗濯和预防传染等作用。生物柴油拥有较好的光滑性，并且可生物降解，是一种很好的化石柴油光滑性增长剂。在实际中，增长0.5%以上生物柴油，就能使低硫柴油满足光滑性的要求。另表，生物柴油还可作为食品机械光滑剂、日用除锈光滑剂等使用。

5、行业特点

（1）绿色能源与可持续性

生物柴油被以为是一种绿色能源，由于它是由可再生资源如植物油、动物脂肪或拔除油脂造成的，这有助于削减对化石燃料的依赖，并降低温室气体排放，切合全球减碳和可持续发展的趋向。

（2）原料多样性

生物柴油的出产原料起源宽泛，蕴含大豆油、菜籽油、棕榈油以及拔除油脂等，这为生物柴油的大规模出产提供了原料保险。

相比欧牛耳要利用菜籽油等出产生物柴油，我国实杏装不与人争粮”的粮食安全战术以及面对我国植物油还须大量进口的国情现实，我国的生物柴油重要以拔除动植物油脂造取。

（3）环境敦睦性

生物柴油在点火时产生的传染物较少，有助于改善空气质量，削减环境传染。

（4）拥有优良的投资与发展远景

随着全球对可再生能源的需要不休增长，生物柴油市场预计将持续增长，为投资者提供了优良的投资机遇。

随着功夫的推移和科学技术的不休进取，世界列国所贮存的石化燃料都在不休被亏损，面对石油
；，各个国度都在不休寻找和索求有关代替燃料，生物柴油行业迎来发展契机，国度能源局在2021年也暗示必要加强生物柴油的推广，既能解决能源
；材茉し婪嫌突亓鞑妥辣Ｕ鲜称钒踩。

在政策支持、市场需要、社会采取和技术进取的合力作用下，生物柴油占有辽阔的发展空间。

1、政策环境分析

生物柴油领域作为近年来热点话题和解决能源
；闹匾卸，正受到国度政策的持续关注与支持，当局通过出台一系列政策来推进生物柴油行业的健全成长和急剧发展。

2006年1月1日起，我国正式施杏锥中华人民共和国可再生能源法》，支持蕴含生物柴油在内的额可再生能源发展
；

2014颁布《生物柴油发展政策》，对疏导和推动生物柴油产业发展阐扬了重要作用
；

财政部和国度税务总局也屡次发文，明确生物柴油税收优惠政策并对切合国度尺度的生物柴油产品执行免征收消费税和70%增值税退税政策，与此同时，由国度发改委提议的“餐厨拔除物资源利用和无害化处置”城市试点工作进一步为生物柴油企业带来了新发展机缘，2022年，国度能源局颁布《“十四五”现代能源系统规划》要求大力发展生物柴油等非粮生物燃料
；

2023年国度能源局颁布《关于组织开闸生物柴油推广利用试点示范》通知，积极推广生物柴油
；

2024年国度能源局颁布《国度能源局综合司关于公示生物柴油推广利用试点的通知》，颁布利用试点名单，旨在推动拔除物循环利用，加快能源绿色低碳转型，拓展国内生物柴油的利用场景。

2、市场环境

（1）全球生物柴油市场情况

全球生物柴油产量从2006年不到1000万吨到2020年的4290万吨。而近10年来，全球需要复合增速达10%，预计到2030年有望达到8000万吨。从产地看，欧盟是全球最大的生物柴油产区，产量占比约30%
；印度尼西亚是全球最大的出产国，产量占比约19%。从原料结构看，棕榈油是生物柴油最大原料起源、占比约39%，豆油、菜籽油占比别离为25%、15%，拔除油脂造生物柴油仅占10%。从消费地域看，重要集中在欧洲、美洲、东南亚等地域，欧洲地域生物柴油消费量占全球总消费量的47%。

（2）我国生物柴油市场情况

我国生物柴油重要选取废油脂作为原资料。目前，我国地沟油网络利用量约为240-300万吨/年，其中约70万吨/年用于出产生物柴油，均匀1.2万吨地沟油可出产1吨生物柴油。2021年我国生物柴油产量约150万吨，同比增长16.8%
；

出口约110万吨，同比增长18.0%，险些全数出口欧洲。2021年以来，国内生物柴油价值由7000元/吨上涨至10500元/吨，年均售价8900元/吨，同比上涨35.2%
；

出口均价由1050美元/吨上涨至1572美元/吨，年均售价1340美元/吨，同比增长29.0%。凭据卓创资讯数据，2021年下半年至今，生物柴油均匀利润为972元/吨，同比增长101.7%，环比增长143.3%，目前单吨利润在1200元/吨左右。

每吨利润的提高，能够大大激励厂商出产的积极性。目前出产生物柴油的企业重要是民营企业，多散布在河北、湖北、山东、四川、浙江、重庆等省市，产量最大的是河北，其次是福建和浙江。

3、发展环境

我国生物柴油市场将来远景辽阔，一是由于我国目前产量与先进国度相比还有较大差距二是我国必要扭转石油对表依存度高的局面，我国原油对表有高度的依赖感，将给我国能源包装安全带来重大风险隐患。

与此同时还应看到我国生物柴油发展所面对的多重造约成分，一是技术性问题，固然我国已有多家公司实现生物柴油的工业化出产，但普遍存在产能幼、耗能大、品质不高档问题。二是经济性问题，有关钻研批注，生物柴油的造备成本中，原料成本占75%左右，我国重要发展以拔除油脂和草本油料为原料的生物柴油，而市场原料供给不及导致生物柴油价值居高不下。三是配套政策问题，国度能源局2014年颁布的《生物柴油发展政策》由于不足有关执行细则导致政策贯彻落事阀难，此表还不足补助和纳入碳买卖政策等。

4、技术环境

如今，生物柴油的出产技术已历经两代发展。第一代生物柴油是用天然油脂，蕴含植物油、动物油和微生物油脂等通过酯互换法出产的一类脂肪酸酯类化合物，通常为脂肪酸甲酯。凭据反映特点，可分为酸或碱催化法、生物酶法和超临界法等，目前普遍选取的是酸或碱催化法。第一代生物柴油存在肯定缺点，如持久贮存不变性差
；与发起机兼容性差，沸程窄，与石化柴油的体积混合比不能超过20%—30%
；凝固点高，在温度低的地域无法使用等，这限度了它的使用远景。

为改进第一代生物柴油，人们将钻研重点转移到扭转油脂的羧基官能团分子结构上，使其脱除含氧基团，转造成相对应的烷烃，并通过异构化降低凝点，改善其流动性，逐步形成了以催化加氢为重要技术的第二代生物柴油造备技术，蕴含加氢催化剂和异构化催化剂两种。

第二代生物柴油结构和机能更靠近石化柴油，以拔除油脂为原料，利用悬浮床加氢技术，通过加氢脱氧、裂化和异构化等处置得到的先进生物燃料，能够实现更高的碳减排指标、获得更优异的油品品质。其十六烷值较高、含硫量低、密度较低、不变性好、低温流动性较好，能以更大的比例增长到石化石油中，同时还可用于出产高端溶剂油、生物塑料、生物增塑剂、生物蜡油、生物质助剂、生物表表活性剂等，且出产技术现已发展成熟，大部门选取固定床加氢工艺，少数选取悬浮床加氢工艺。

国表代表性贸易化出产工艺有芬兰Neste Oil公司的NExBTL（Next generation biomass to liquid）工艺、UOP公司与埃尼公司的Ecofining工艺、巴西石油公司的H-BIO工艺和Topsoe 公司的 Haldor Topsoe工艺等
；国内代表性贸易化出产工艺有三聚环保公司的MCT-B工艺、十堰建元公司的FHDO工艺、易高生物科技公司的双重脱氧工艺以及通辽能源所和常佑生物能源公司的ZKBH工艺等。

5、社会与环境分析

生物柴油利用我国充足的废油脂，蕴含着环境
；ぁ⒉妥腊踩妥试囱防枚嘀卦⒁，与中央“建设俏丽新中国”的主题相符合
；同时生物柴油作为清洁能源燃料，能降低碳排放量并削减大气传染的排放，作为可生物降解绿色化学品原料，削减烃类有害物质对人类健全的中伤
；其发展壮大也有利于降低国度石油的对表依存度
；生物柴油，是面向国度重大需要、服务于国度可持续发展战术的新兴产业，并被列入“国度创新驱动发展战术纲领”的战术工作、“十三五国度战术性新兴产业发展规划”和“生物产业发展规划”。

1、产业链图谱

我国生物柴油产业链由上游原料采购、中游出产造作、下游多元利用三部门组成，经过多年发展，产业链日趋成熟，有关行业蕴藏多重机缘：上游：废油脂原料市场格局疏松，不变的原料供给系统将塑造企业的主题竞争力，而随着近年来行业规范化过程提速，大型餐厨措置企业有望从上游得救
；中游：复盘行业二十年发展史，行业“扩产-出清”周期与凯发K8油价亲昵有关，当前 已根基实现格局洗牌，企衣珐产意愿守旧，本钱开支趋于不变，已逐步走向成熟
；下游：新一代生物燃料 HVO、SAF 需要增长迅猛，产业链将迎新发展机缘。

2、产业链特点

（1）上游：“幼、散、乱”格局显著，原料端塑造企业主题竞争壁垒

我国生物柴油原料重要以废油脂为主，而废油脂 原料则重要起源于餐厅、酒店、养猪场与食品加工企业，市场供给商以个别经营者为主。废油脂通常由熟悉本地情况的个别供给商收运，经过滤、加热、沉淀、分离等预处置环 节后再销售给生物柴油企业，并由生物柴油企业进一步精辟纯化成达到切合酯互换反映再进行下一步出产。我们以国内最大的生物柴油出产商卓越新能为例，在公司披露的2018年十大供给商中，废油脂供给商大多为个别经营者。

（2）中游：历经两轮洗牌，已迈入成熟期

我国生物柴油产业至今已有二十年发展汗青，行业随油价沉浮历经多轮洗牌：萌芽期(1999-2003)：生物柴油作为一种新型能源概想逐步进入中国视野。

第一轮洗牌(2004-2010)：①扩张期(2004-2008)：凯发K8油价的大幅上涨与《可再生能源法》的通过(2005) 显著提高了生物柴油作为化石燃料代替品的价值，政策吹风下产业本钱大量涌入，行业急剧扩张
；②出清期(2009-2010)：受次贷
；(2008)的冲击，凯发K8油价重挫至40美元/桶，生物柴油需要锐减，出产企业大量歇工破产。

第二轮洗牌(2011-2017)：①扩张期(2011-2014)：布伦特原油再度回升至100美元/ 桶的高位，生物柴油投资热潮振兴，企业大幅增长本钱开支，推动行业产能扩张至汗青峰值
；②出清期(2015-2017)：各经济体复苏不及预期+OPEC 大幅增产，凯发K8油价再度大幅下挫，生物柴油需要降落，行业出现停产、破产潮。成熟期(2018-至今)：企衣珐产意愿守旧，本钱开支趋于不变，行业逐步走向成熟。

（3）下游：HVO、SAF需要旺盛，产业链将迎新发展机缘

HVO（二代生物柴油）、SAF（低碳合成喷气式燃料）作为新一代生物燃料，将来有望迎来急剧成持久。相较于FAME（一代生物柴油），HVO占有更好点火机能与低温流动性阐发，同时碳减排效应普遍更佳，且不再有掺混比例限度，是新一代的生物燃料
；而SAF则被视为全球航空业减碳的重要工具，潜在成长空间较大。

3、竞争格局

生物柴油作为绿色能源，面对的代替品威胁很幼，但由于产品技术性不强，同质化景象严重，现有企业面对较大的竞争压力，上游原资料供给受原油价值颠簸影响，而下游已趋于不变，是对行业对高低游的议价能力存在肯定的不平衡。

生物柴油市场出现出多元化的竞争格局。一方面，凯发K8上的大型石油公司、生物柴油出产商等通过技术创新和市场拓展，不休提高自身的竞争力;另一方面，一些新兴的创业公司也在生物柴油领域崭露头角，为市场带来新的活力和创新。

生物柴油的发展受到多方面成分的积极影响，当前阶段，以下几个成分组成了推动该行业持续增长的重要动力：

1、政策支持

我国生物柴油的发展重点依赖国度和地域有关的政策支持，不论是有关试点政策还是支持型政策都极大地激励了生物柴油的发展，确保了生物柴油的顺利前进。同时随着环保观点的深刻人心，减排政策不休的颁布，生物柴油作为新能源，可再生资源得到了极高的器重。

2、技术创新

生物柴油自二十世纪初到今天，已发展、更新迭代到第二代，使生物柴油从最起头的机能不不变到此刻不休靠近石化柴油，技术创新在其中阐扬了重要作用。

3、原料供给充足

相较于欧盟使用菜籽油作为原资料，我国的生物柴油原资料重要使用拔除油脂，由于我国特定的饮食文化，我国的拔除油脂数量充分，进而为生物柴油所提供的原资料也较为充足。

4、相对不变的产品销售渠路

我国的生物柴油出口占比80%，目前我国已经成为欧洲生物柴油第二猛进口起源国，从出口主张地来看，2023年1-8月，生物柴油出口主张地重要集中在欧洲，其中荷兰出口114.08万吨，是我国生物柴油出口数量最多的主张地，其次为西班牙，出口数量达到13.32万吨，比利时出口12.25万吨。

1、凯发K8业务风险

生物质柴油凯发K8业务受到关税、业务壁垒、凯发K8关系、人民币汇率、税率等成分的影响，对于生物柴油的进出口凯发K8业务可能产生直接的影响。

我国作为欧洲生物柴油进口第二大国，一旦凯发K8大势或者凯发K8关系等发生扭转或有新的改观，将会对我国生物柴油的出口产生重大影响。

2、政策风险

生物柴油的发展高度依赖政策支持，在一些国度和地域，生物柴油产业可能面对业务
；さ却胧，一旦国度或者地域对有关于生物柴油的发展产生政策上的扭转，极有可能会导致生物柴油行业的行情以及后续发展发生大的转变。

例如税率有关政策，欧盟自2023年来一向意图增长从我国进口的生物柴油税率，并对我国生物柴油进行反推销调查。一旦我国生物柴油税率失去了国度的
；，那么整个生物柴油有关价值或者是造价城市发生大的扭转。

3、原资料供给量与价值颠簸风险

固然目前生物柴油的供给量较为充足和不变，但这仅对于中短期而言，随着国度对废油脂无害化和资源化利用要求越来越高，人们生涯理想的扭转等成分，生物柴油的原资料拥有肯定的不确定性
；废油脂重要来自于餐馆、酒店等，固然是生物柴油的原资料，但由于利用领域的关联性，其价值通常会受棕榈油等大量商品价值颠簸的影响，同时鉴于废油脂供给地域分散，收购涉及原料网络、加工、运输等多个环节，拥有工作环境恶劣、人力成本高档特点，因而影响价值颠簸的成分也较多，因而，原资料存在供给量和价值颠簸的风险。

4、市场需要风险

目前我国的生物柴油国内需要有限，大部门生物柴油都是出口，其中最大的需要方就是欧盟，一旦出口市场的需要发生变动，极有可能导致我国生物柴油行业的转变。

5、技术风险

生物柴油至今虽已发展至第二代，但依然存在一些局限性，例如酶的效力等问题，技术进取及工艺优化是推动行业发展的关键，但同时也带来了技术更新换代的风险。

1、需要量不休增长

随着全球对绿色能源的需要不休增长，生物柴油作为炙手可热的可再生能源，其需要量预计将持续上升，出格是在欧洲市场，欧洲作为全球生物柴油最大的生物柴油亏损市场，其市场需要量不成幼觑。

2、国内市场潜力巨大

面对欧盟的反推销政策和进口税率的增长，都露出了我国生物柴油市场对凯发K8市场的高度依赖，但也有助于买通国内生物柴油市场，进一步推动柴油产业的高质量发展。

3、技术改革加快

生物柴油的出产技术不休进取，蕴含酯互换法和加氢工艺等，这些技术的发展有助于提高生物柴油的出产效能和产品质量，降低出产成本，有助于加强市场竞争力。技术是行业发展前进的关键，技术的发展往往能决定行业的大体发展方向。

4、政策支持加强

今年4月，国度能源局综合司颁布《关于公示生物柴油推广利用试点的通知》，公示了19个视注区、县以及3家企业共22个生物柴油推广利用试点项目。

多家与会企业有关掌管人暗示，在本地当部门门的支持和推动下，目前有关工作正稳步推动，不外，国内生物柴油试点利用工作仍需进一步的政策支持，从而加快成立生物柴油绿色认证系统，成立生物柴油碳减排步骤学，推动将生物柴油纳入国度核证资源减排量（CCER）机造，实现生物柴油的绿色价值。

5、深刻宣传推广

制品油销售企业和宽大消费者对生物柴油的行车安全性、质量靠得住性及供给不变性存在顾虑。我国生物柴油目前以出口为主，国内消费量占比很低。世界列国推广生物柴油的政策支持重要蕴含强造消费比例或数量（统一市场、铺开价值）、财政补助、全产业链管控等。目前，我国推广利用生物柴油已具备肯定的基础前提，如上海已起头推广利用B5柴油。持续推动试点工作，支持3-5家生物柴油龙头出产企业获得制品油销售资质。加快造订推广利用生物柴油的打算和功夫表，成立有效协调机造。借助电视、报纸、网络等渠路，加大对生物柴油的道理、技术成熟度、产品质量以及优越机能的宣传，提高宽大消费者对生物柴油的认可度。

*本文起源搜奇智库

*本文不代表我集团之投资建议